封闭式基金折价的一般表现
为什么封闭式基金会出现折价？
封闭式基金为什么会出现折价？
封闭式基金的交易价格低于其资产净值的现象称为封闭式基金的折扣。封闭式基金的折扣交易现象是指封闭式基金的交易价格低于其资产净值的现象。封闭式基金的价格是由市场的供求关系决定的。根据传统的金融理论，在有效市场的前提下，基金的收入满足资本资产定价模式（CAPM），基金无法获得超额回报。不同基金收入之间的差异仅仅是由于各自的风险偏好（β）差异。由于封闭式基金无法获得超额回报，其内在价值应等于基金的资产净值。然而，在实际市场中，封闭式基金的价格长期以来一直偏离其内在价值。
为什么封闭式基金总是出现折价现象？
封闭式基金出现深折价率的原因在于其交易制度安排。
在发行过程中，封闭式基金和开放式基金的购买方式基本相同，投资者可以通过基金公司与各种代理机构认购。
但封闭式基金成立后，其份额固定，投资者只能在二级市场买卖封闭式基金。
二级市场价格与封闭式基金净值之间的关系是典型的价格与价值。
理论上，价格应该围绕净值波动。
但就封闭式基金而言，交易价格往往稳定低于其净值的一定比例。
封闭式基金折价是世界各国的普遍现象，但一般都存在10\\%~15\\在%之间，而国内封闭式基金的折价率往往是20\\超过%，甚至达高达30\\%，确实令人费解。
从国外的经验来看，封基市场不会随着开放式基金的发展而消失，而是同步发展，共同存在。
与开放式基金相比，封基的比较优势也十分明显。
一是封基不存在认购和赎回问题，有利于基金经理专注于专业投资；二是封基不存在赎回问题，有利于基金管理公司收入的稳定。
第三，封基的高比例分红，有助于投资者锁定收益。
所以，封闭式基金市场仍然应该是未来发展的对象，而不应该让其萎靡、消失。
有两种可能的方法可以解决封基的高折价问题。
首先，通过创新封底产品设计来解决。
二是解决套利机制。
国内融资融券、股指期货业务一旦启动，现有的单边市场将改为双边市场。
到那时，通过做空股指或个股，买入特定比例的高折价封基，以获得无风险收益的理财产品就会出现。
本文预计，股指期货将降低封底的平均折价率15\\%水平基本相当于发达市场；融资融券业务将把封基的平均折价率降低到20\\%以下。