如何判断上市公司真正价值
一款股票是否有投资价值，是由什么决定的？
一款股票是否有投资价值，是由什么决定的？
大家好，我是价值投资者，刘忠。一支股票是否有投资价值，取决于公司的盈利能力和你出价的高低。
如果公司 的盈利能力很弱，你需要以更便宜的价格购买。如果公司 的盈利能力很强，可以适当溢价购买。账面价值是我们的判断标准，账面价值也是净资产。
净资产也是股东 股权，因为股东和。;股本除以总股本等于每股净资产。国际标准是净资产2倍以内具有投资价值。
但我在投资要求上附加了一些严格的条件，比如股息率低于2%~3%，所以要求低于净资产才能达到购买标准。如果股息率能达到4%~5%，可以以高于净资产的价格买入。简言之，唐 不要买任何市净率超过两倍的股票。
还有一个指标，净资产收益率，也是我们必须重视的。有一些公司，因为需要发展壮大，分红比例会适当降低，有时候可以 我们无法提供符合我们要求的股息率。那么你可以从它历年的净资产收益率来判断它的投资价值。
这里来了另一位价值投资大师提出的计算投资价值的公式。当净资产收益率低于15%时，投资价值(净资产)的账面价值；当净资产收益率高于15%时，投资价值净资产*(净资产收益率/15)2。
这个公式的一个重要要求是，不要因为净资产收益率较高而以较高的价格买入。因为股本回报率太高，难以维持。
一般来说，比较好的公司理想的净资产收益率应该定义为20%。事实上，也就是说，唐 不要买任何市净率超过两倍的股票。目的是确保安全。
如何计算一只股票的内在价值？
什么是内在价值？
人们把内在价值定义为 企业剩余年限所能产生的贴现现金价值。
那么接下来的问题就是:有多少人真正计算过这个数字？如果你计算过，你对计算出来的数字有多少信心？
我估计第一个答案是没人算过。就算有，我估计第二个答案也不会有太大的自信(如果你能对自己诚实的话)。
我估计只有一部分人会预测未来三到五年的现金流，用戈登增长模型或者乘数来预测它的最终值。下面我用一个简单的例子来说明使用乘数来计算内在价值:
假设某公司未来5年每年能赚100元，分红率100%。这时，公司 的价格是剩余的18倍，它的最终价值是1900元(第五年的现金流出是1800，加上100元 s股息)。如果贴现率是10%，它的当前 内在价值和价值才1500元。
简单来说，投资人。愿意支付不到1000 500元，换取未来4年每年100美元的分红，第5年再加1000 900元。不考虑折扣的话，很直观:如果你现在交1500，从现在到第五年，你会得到2 300元。
我觉得这一点很重要:收益率比折现率更重要。当我们开始考虑机会成本时，更直观地认为无风险回报是我们对投资回报的基本要求。风险越高，预期收益越多(假设你是一个风险厌恶者，大多数人应该都是)。
塞思？塞思·卡拉曼 关于安全边际的格言清楚地表明了这一观点贴现率是一种使投资者对其现在和未来价值有所不同的利率...特定投资的适当贴现率不仅基于投资者 他/她对现值或未来值的偏好，还基于他/她对投资风险的认识以及综合考虑其他投资可能带来的回报。
对我来说，这种叙述减少了从学术角度(如CAPM)寻找答案的需要，并给了我一个粗略而有用的想法:如果我认为伯克希尔身体强壮呢？在接下来的几年里，伯克希尔·哈撒韦公司(BRK。b)将能够产生大约10-12%的年回报率，那么我投资像体重观察家(WTW)这样的公司需要多少回报率呢？如果从学术角度来解释，可能会给你历史股价和大盘指数对比的答案，我觉得没什么意义。
凯恩斯曾经说过，大致正确比精确错误要好。
这里也是一样。伯克希尔？海瑟薇 美国的回报率是10%到12%。这是一个准确的数字吗？虽然这个数字会随着利率的波动而产生影响，但我认为这个数字总体上是正确的。就像能力圈一样，最重要的是知道能力的范围落在哪里。如果有一个收益率只有5%的标的，那我就不投资了。但是如果另一个目标 的年回报率是20%，那我就大量购买。
我觉得这是评价的一个缩影，希望用它来代替心理直觉产生的自信。这已经解决了一半的问题。那么如何处理那些麻烦的现金流呢？我们能从这家公司得到什么？有些人会想找一些精确的模型来计算五年后的结果(这也说明他们得到的大部分值都是基于第五年的值)。如果你认为你能准确地计算出这个结果，祝你好运。除了固有的不确定性，它还会受到行为错误的影响，使这项任务更加困难。当你看到股票的当前价格时，你可以操纵任何数字来实现你想要的所有结。因此，华尔街分析师调整他们的模型和目标价格，以获得一个估计的公平市场价值。神奇的是，它们的目标价和目前的股价并没有太大差别。
我很怀疑自己是否真的有能力预测未来营业利润会减少还是增加25个百分点。如果我们不采取这种方法，我们还能做什么？
再一次，唐 不要忘记凯恩斯说过的话:大致正确胜于精确错误。
不要把注意力放在任何一年的数字上，让 让我们从更广的角度思考:是什么推动了内在价值？以下数值方法可以帮助我们找到答案:
让 让我们从一个简单的例子开始:有一家公司，其账面价值为每股100元，股东回报率 股权20%，年分红率100%。在没有任何盈余再投资的情况下，投资者每年可以获得20元，要求的年收益率为10%，也就是说每股内在价值为200元，是账面价值的两倍。如果我们把ROE调整到30%，内在价值就变成了账面价值的3倍。这让我们得出一个简单的结论:企业的净资产收益率越高，公司价值是账面价值的倍数就越多。
第二个结论更微妙:如果我们把红利再投资，内在价值会大大提高。假设公司50%的股份。;的盈余在未来30年进行再投资，这笔投资每年可以实现20%的回报率，那么这将使内在价值从2倍增加到5倍，成本收益比也将从10倍达到25倍。
显然，我们关心以下两件事:这个企业的吸引力(在这种情况下，ROE)和公司 寻找有吸引力的再投资机会的能力(收益保留率)。我认为这两个因素对于一个长期投资者来说非常重要。