豆油主力期货行情
为什么最近豆油期货疯涨？
豆油怎么看？到底是涨还是跌？
12日大连豆油期货低位波动，主力1309合约收782元/吨，跌56元。
美国原油期价下跌，美国豆油5月合约下跌至50美分/磅以下。
国内大豆油消费需求依然疲软，商业库存保持在100万吨以上。
四月中下旬，南美大豆逐渐到港，5、6、7个月的到港量可能是1700万吨，这将继续压制9月的主力合约。
上周五，美国豆类涨跌互现，预计短期内连豆油将继续走弱。
豆油怎么看？到底是涨还是跌？
最近，国内石油现货市场表现突出。由于前期大豆到达延迟，许多油厂关闭了大豆。在终端市场在终端市场的集中提货下，大豆油供应存在缺口，近几个月大豆油现货和大豆油期货合约引领国内石油行业。以国内豆油现货为例，如下图所示，截至4月10日，国内主要沿海厂商一级豆油现货平均价格约为5902.5元/吨，大连市场一级豆油主流报价约为5950元/吨，日照地区约为5890元/吨，广州约为5850元/吨，北海约为5850元/吨。近期虽然国内油脂表现不错，但国际市场油脂类新闻炒作并不平静，那么近期国内外市场有哪些值得关注的话题？这波国内豆油能持续多久？
原油减产规模低于预期
根据纽约4月9日的消息，周四国际油价大幅下跌，早些时候回吐10点\\%的增长是由于投资者对石油出口国的组织(OPEC)成员国及其盟国正在讨论的减产协议反应消极，旨在应对新冠肺炎疫情导致的全球燃料需求崩溃。NYMEX 5月原油期货大幅下跌2.33美元，或9.33美元.3\\%，每桶22.76美元的结算价格。
以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的产油国试图敲定一项减产协议，全球燃料需求下降30%\\在%的情况下，解决供过于求的严重问题。不过，分析人士表示，OPEC 最终的减产幅度可能低于市场预期，并补充说，新冠肺炎疫情引发的经济衰退造成的需求破坏太大，难以解决。
由于防疫封锁措施，飞机停飞，汽车使用减少，经济活动受到抑制，全球燃料需求急剧下降30%\\%。原油价格低于许多石油生产商的生产成本，甚至繁荣的美国页岩油行业也不例外。
我们知道，由于棕榈油、大豆油和其他食用油在生物燃料中占相当大的比例，原油价格跳水将影响生物燃料和其他可再生能源市场，抑制棕榈油、大豆油和其他油的消费需求。因此，原油价格与大豆油和棕榈油等食用油价格成正比。因此，考虑到目前涉及原油价格的国家利益复杂，短期减产协议可能难以达成。原油价格或者继续磨底，会在一定程度上限制食用油等商品价格的上方空间，才能达到各方满意的效果。
美豆USDA报告指导不强
北京时间4月9日晚，美国农业部（USDA）公布月度供需报告。报告显示，2019/20年美国大豆年末库存估计为4.80亿蒲式耳，高于3月份估计的4.25亿蒲式耳和市场估计的4.30亿蒲式耳。报告还将美国大豆出口预计减少5000万蒲式耳，但美国国内大豆出口预计增加2000万蒲式耳，这表明美国牲畜养殖商对豆粕的需求增加，因为他们需要在饲料中寻找玉米酒精(DDGS)乙醇生产中的副产品是替代品。
因USDA出口预测的降低抵消了压榨量增加的积极影响，最终使期末库存预测数据高于之前的市场预期，但是，USDA与此同时，阿根廷和巴西的大豆产量分别下调了200万吨和150万吨，使得全球大豆库存低于之前的市场预期，为美豆带来了支撑。当晚，美豆以20日线收红，尾盘收于10日线附近，收涨10.02\\%。总体而言，美豆表现偏空，通过降低南美豆产量获得支撑，报告对国内豆油市场指导性不强。
此外，一些机构认为，从3月到5月，美国对植物油的需求受到疫情的严重影响，从汽油和柴油需求下降了75%\\可以看出，美国农业部在需求下降方面是保守的。如果疫情和低油价持续下去，美国大豆油平衡表仍有恶化的可能，预计有望CBOT豆油在早期空油粕比套利平仓造成的反弹后将再次承压。
马棕MPOB报告利空
4月10日中午，马来西亚棕榈油局(MPOB)发布月度报告。3月份马来西亚棕榈油库存较2月份增加.67\\3月棕榈油产量环比增长80%至173万吨；.44\\3月份棕榈油出口比上月增加9.7万吨。.15\\%至118万吨。
咨询公司LMC International董事长表示，由于全球新冠肺炎疫情导致的停工遏制了消费，导致库存增加，棕榈油生产商必须为毛棕榈油价格的大幅下跌做好准备。
与美豆报告相比，马棕报告报告的数据显然是负面的。供应方的炒作未能阻止需求恶化导致的库存复苏。尽管3月份沙巴种植园的关闭和炒作仍在继续，但沙巴以外地区的产量反弹仍带来了8%的总量.44\\环比增长%；此外，马来国内棕榈油的生物柴油和食用消费受到行动限制令的影响，从2月份的32万吨下降了6.5万吨，这也助长了马来西亚棕榈油库存的复苏。
尽管马来西亚此前延长了行动限制令，要求大多数企业关闭至4月28日，以推动马来西亚棕榈树从低位反弹，但这一担忧在4月10日得到缓解，因为马来西亚最大的棕榈油生产州同意允许种植园和工厂恢复运营，而无需新冠肺炎感染病例。随着棕榈油产量季节性回升，近几个月棕榈油供应紧张的潜力将比以前更大。此外，根据船舶调查机构公布的数据，4月1日至10日，马来西亚棕榈油出口环比下降6个月.6\\%-12\\%。马棕需求的下降将抵消相当一部分产量下降带来的好处，或限制其未来反弹幅度。马来最近推迟了市场的出现B20、印尼降级B30的传言，生物柴油需求挑战城下；作为棕榈油进口大国，印度疫情蔓延，如果封锁期限延长，将再次影响棕榈油的食用需求和斋月备货。
综上所述，从现有消息来看，原油产量问题涉及较多，各方短期内难以达成协议。原油价格可能会继续磨底，以限制油板上方的空间。美国豆类表现不佳，南美大豆产量下降，但在后期将逐步恢复对华大豆的装运和运输。马棕的趋势尚不清楚，资本进出频繁。仅从最新数据来看，产量增加，出口下降，短期内石油行业为空。
外盘油整体呈现偏空趋势。看看中国。截至4月5日，国内豆油商业库存总量为115.126万吨，上周为125.627万吨，上月同期为133万吨。由于前期疫情严重，香港大豆延期，由于大豆供应原料不足，很多地方的油厂都停产了。近几周，国内油厂的开盘率保持在50%\\%以下，随着国内疫情逐渐缓解，临近交割月份，部分交割仓库提前预留库存，部分资金也开始推动合约油在5月份接近现货价格。此外，许多地方的终端市场出现了一轮抢购趋势，加速了提货，这使得已经供不应求的豆油缺货。从4月底开始，港口部分地区的石油厂将陆续恢复开放，但供应缺口仍需时间。4月份，国内豆油现货仍将保持供应紧张的现状，现货市场市场的最后一轮冲锋。有民间机构预测，5月至6月，中国将月均到港950万吨大豆，随着后期大豆供应恢复，4月底至5月，豆油基差或开始下调。
所以笔者认为，这一波石油市场行情依然是一波反弹，热度将在4月底前逐渐消退，直到正式看涨阶段，消息和基本面才出彩。关注5-6月大豆到港的情况，如果原料供应恢复，油厂开盘率上升较快，那么这一轮上涨也将提前结束。现货方面可以随用随补，待后期基差回调后，可以考虑适当补充秋冬库存。由于基本面的改善，连盘豆油2005合约在短期内将表现良好，关注5470-5770元/吨的震荡区间；2009合约保持空洞谨慎的思路，关注5400-5720元/吨的震荡区间，5630元/吨附近有压力，近期多空竞争激烈。