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风险投资行业怎么样？
风险投资行业怎么样？
风险投资行业的现状
过去十年是PE黄金十年，也是风险投资的黄金十年。大众创业 在万众创新的趋势下，我们的产业发展迅速。风险投资行业，包括PE机构，在整个金融体系中，相对于银、证、保、信托是一个相对较小的金融市场。但是十年之后，我们真的成了一个行业。截至2019年4月，已有6975只风险投资基金在中国证券投资基金业协会备案，管理资产规模达9971亿元。根据美国证券交易委员会2018年第二季度发布的最新数据，美国证券交易委员会注册了846只风险投资基金，管理着810亿美元的资产。就数量和规模而言，中国风险投资基金的规模已经超过美国。
同时，风险投资行业在支持创新创业方面取得了显著成效。截至2018年底，私募股权基金已投资于中国未上市企业股权、新三板企业股权和再融资项目，总数超过10万个，为实体经济形成5.57万亿元股权资本。而已公布的102家科创板申请企业中，有84家企业获得了650家私募股权基金投资。风险投资行业已当之无愧地成为中国经济高质量发展的重要动力。
风险投资发展的两个阶段
从市场经营者的角度来看，自去年以来，整个行业都面临着资本的寒冬，未来三到五年，整个风险投资行业将存在一些不确定性。从更长的周期来看，风险投资行业可以分为两个阶段，即从20世纪90年代末到今天，大约20年。
2008年之前的第一阶段，风险投资基本上是以美元基金为主的十年。除了深圳的少数国有机构外，中国的风险投资市场，尤其是中早期的投资和互联网投资，都是由美元基金主导的。这与我国经济发展阶段、市场对风险投资的认识密切相关。在这十年的美元基金周期中，1998年的亚洲金融危机和1999年至2000年的互联网泡沫破裂，对当时的风险投资行业产生了巨大影响，导致资金短缺，影响了每个人的投资信心。当时我在做风险投资，我们及时调整了方向，改变了对互联网、电子商务的投资。信息基础设施从2002年开始，TMT我很荣幸成为中国第一代半导体投资者，尤其是在芯片和半导体领域。
2008年的金融危机开始于第二阶段。当时，美元基金消失了，人民币基金还没有上涨，整个项目的投融资受到了很大的影响。到2009年，孕育了七八年的创业板终于开板，直接推动了人民币基金的发展。从2009年到2018年，带来了整个行业的黄金十年。人民币基金的蓬勃发展，使得国内风险投资和私募股权行业以人民币基金为主导，这是一个很大的变化。到2018年，随着国家的一系列宏观调控对这个行业产生了较大的影响。但是我相信，在我国的宏观政策调控下，特别是科创板的开板，会给我们带来新的转机。去年全球资产价格下跌，不仅对私募股权行业，对整个投资行业也是一个很大的影响。但随着今年，随着科创板的开板，相信能够为风险投资行业，为整个私募股权行业注入新的活力。
风险投资行业的新趋势
母基金位于行业上游。我们是一家以市场为导向的国内机构。经过九年的投资，我们投资了200多只基金，外商投资超过300亿，管理规模超过1000亿，通过分析大量投资基金的数据，可以看到整个行业的未来发展。今天，我将从四个角度与大家分享一些观点：投资和管理。
第一，筹资的角度。筹资是整个行业面临的一个突出问题。如果钱没了，就没有资金可以投资了。说到资金来源，我们认为未来三到五年应该关注三个重要来源。
一是政府产业引导基金。以前很多创业机构都不愿意拿政府产业引导基金。但自去年以来，越来越多的主流机构以创业指导基金为主要资金来源。政府引导产业基金不仅要作为产业投资和资本投资的平台。我们呼吁政府产业引导基金支持创新创业，这直接促进了区域经济的长期竞争力和区域经济的长期发展。
第二，国有资本。目前，大量国有资本已进入风险投资市场，原有市场化程度较高，PE市场。目前，许多地方的国有资产平台正在转型。他们应该从投融资平台转向产业化。地方国有资产监督管理委员会和国务院国有资产监督管理委员会都要求从资产管理转向资本管理，使国有资本做大做强。与此同时，这些国有企业也面临着资产证券化的要求。许多风险投资机构的朋友正在考虑如何利用国有资本的力量来引导国有资本更加市场化。国务院明确发文鼓励国有企业转型为国有风险投资企业，这为市场化机构发挥影响力提供了重要机遇。
第三，金融机构。金融机构、国有资本和政府指导基金基本上都是系统内的资金。市场化机构的核心功能是通过市场化的方式和手段，系统地帮助这些资金投资于中国最具活力的私营经济。通过股权、债权或股权与债务的结合，引导这些资金投资于实体经济和更具活力的私营高新技术企业。
第二，投资角度。投资需要从模式创新转向技术创新。不过我想跟大家强调两个大背景，从去年下半年开始，行业内很多人民币基金开始尝试做美元基金。但随着中美贸易战的进展，下一步可能会延伸到金融和资本战。另一方面，这也迫使我们的国内机构更加关注核心创造力、核心技术和核心技术创新。我认为我们的风险投资机构应该承担这样的责任，更多地投资于技术创新领域和自主知识产权。李克强总理表示，要充分发挥创业精神，结合创业精神和工匠精神，坚持价值投资的初衷，投资更能代表未来发展方向的行业和领域。
第三，管理的角度。当高质量的变化成为经济发展的主题时，风险投资机构需要发挥业家的肩膀、眼睛和桥梁上发挥更好的三重作用，以标准化、流程、制度化、系统的投资后管理和服务促进创新创业的发展。
第四，退出角度。从海外成熟市场来看，退出不应局限于上市退出。我们一级市场最大的问题是行业的流动性。如果一只基金至少持续8到10年，风险投资基金的时间会更长。如何创造退出渠道，我认为一个是通过并购上市公司、工业资本、国有资本并购，这是主流退出的方式。此外，我们的母基金行业一直呼吁在一级市场建立一个系统的二手股票交易服务平台。股权投资领域的二手股基金是基金存续过程中的标的资产和LP创造流动性。
另外，除了募、投、管、退之外，这里可以给大家介绍一下责任投资。事实上，责任投资在中国是一个相对较新的提法。在海外，它可以追溯到20世纪60年代。除了考虑财务回报外，责任投资还将环境、社会和公司治理等因素纳入投资决策，以便更好地管理风险，创造长期回报。目前，来自60多个国家的2200多家机构已经加入了联合国责任投资原则。两个月前，盛世投资也成为中国20多家加入联合国责任投资原则的机构之一。行业越来越重视责任投资。责任投资和价值投资可以确保我们的风险投资机构在未来更具活力和可持续发展。
对未来趋势的看法是从募集、投资、管理、退出和责任投资。
风险投资行业发展建议
在这里，我们呼吁建立统一的风险投资监管体系，完善风险投资生态。
第二个建议是加强机构层面的长期资本供应，因为风险投资是一个长期的问题，至少需要8到10年。我们现在最突出的问题是缺乏长期的资本来源，而且有很多社会资本LP还是有短期的盈利心态，所以从金融机构、保险基金的角度来看，希望加强长期资本供给。
第三个建议是增加对独立资产管理公司的支持。我们的行业不仅应该依靠政府指导基金，还应该发挥更面向市场的独立资产管理公司的作用，培养一些具有国际标准和影响力的机构。
最后，鼓励为新动能的基础资产提供流动性支持。建议在更大范围内为新兴产业股权提供流动性支持，逐步从主体信贷融资向资产信贷融资转变，吸引更多资金投资建设新动能，建立不依赖政府信贷的新型投融资体系。
最后，我想引用总理在《双创周》开幕式上提到的一句诗句，荷叶无限碧，荷花不红。他引用这首诗主要是为了描述杭州的创业环境，给予创业者极大的支持和鼓励。我在这里借用这首诗，希望给风险投资行业，给我们这个行业更多的信心。我们相信，在政府系统政策的支持下，随着多层次资本市场的建立和更多长期资本的涌入，风险投资机构坚持责任投资和价值投资，未来十年风险投资行业仍值得期待。