易访述新常态基金
突然，34个清盘！发生了什么？
突然，34只清盘！发生了什么？
在年底和年初，许多基金最近发布了密集的清算公告，掀起了全年基金清算的小高潮。许多基金业内人士表示，为了适应市场需求的变化，调整公开发行产品线，以及赎回表现不佳的基金等因素，基金公司通常会在年底和年初处置表现不佳的基金。
然而，为了避免基金清算导致投资业绩的幸存者偏差，业内人士建议，清算基金也应包括在基金评估中，以全面评估基金公司和基金经理的综合管理水平。
基金清算掀起了一波小高峰
自去年12月以来，已有34只基金被清算
1月5日，新疆前海联合基金宣布，根据《基金法》、《基金经营管理办法》和《基金合同》的有关规定，新疆前海联合红旭纯债务公告基金股东大会表决结果、决议及相关事项，股东大会表决终止基金基金合同。
根据2021年中期报告数据，该基金持有人数量仅为2户，机构投资者占100%，是机构定制的定制开发启动债基。截至基金清算，该基金在过去一年的投资回报为2.98%，落后同期中国证券综合债指数2%.26个百分点。
除上述基金外，年末年初清盘基金数量激增，掀起了基金清盘小高峰。
Wind数据显示，截至2022年1月8日，自去年12月以来，已有34只基金被清算，其中26只是主动债基或主动股权基金，其中16只基金产品的表现低于同期大盘指数，占61%.54％。
许多业内人士向记者透露，由于适应市场需求的变化业绩不佳的基金被赎回，以及迷你基金占据投资和研究资源等原因，基金公司通常集中在年底和年初处置业绩不佳的基金，这也导致了近期基金清算数量的快速增长。
德邦基金投资经理丁汉义告诉记者，年终基金产品清算可分为几种情况：有些是由于基金公司在年底恢复和产品线；有些是为了适应市场需求的变化，清理旧产品和新产品；有些是由于合同约束或监管要求，当基金资产低于一定规模时，会导致清算。
从类型上看，债券基金一般由少数机构客户主导。一旦客户改变投资需求，产品也将面临清算；股票型基金的清算是业内普遍存在的现象，因为市场更喜欢新产品，新产品继续发行。如果旧产品不持有，它们将缩水，如果它们缩水到一定程度，它们将不得不清算。表现不佳的产品确实会面临加速收缩的问题。
北京一位公开发行人士还表示，基金公司对产品的清算综合考虑了公司未来产品线的投资策略、规模和规划等诸多因素。具体来说，在最近清算的活跃股票基金中，一些产品可能属于机构定制产品。对于债券产品，清算的原因一般是机构的大规模赎回、产品竞争的劣势、基金投资市场的变化以及政策原因。
上海证券基金评估研究中心高级基金分析师姚辉也认为，从上述清算基金的角度来看，规模过小是产品清算的主要原因。此外，在年底和年初，基金公司重新安排其产品，清算某些类型或某些类型的相对较差的产品。
姚辉认为，小规模清算是基金行业严格遵守合同的表现，许多基金合同明确表明规模小于规定金额，触发清算。重新安排其产品线也是基金公司寻求生存和发展的合理策略。因此，只要评估标准合理且可观，基金产品的清算应被视为行业发展的正常过程。清算业绩低于预期的产品是基金市场适者生存的有效措施。
目前，公募基金总规模已超过25万亿元，基金产品的创新和迭代速度正在加快。许多基金公司希望集中优势力量布局这些新产品和新产品，以达到一流的业绩，适应投资者的需求和市场的快速变化。丁汉义也说。
清算基金也应纳入基金评估
避免幸存者偏差
在年底的业绩盘点中，一些表现不佳的基金密集退出，这也引起了投资者的注意。一些投资者反映，股票基金的良好表现可能是由于幸存者偏差。一些表现不佳的基金每年都被清算并离开，这可能导致股票基金的高表现。业内人士还积极建议将清算基金纳入基金公司和基金经理的绩效评估指标，避免统计中出现幸存者偏差现象。
姚辉说，幸存者偏见在各行各业都很普遍。鉴于基金越来越被投资者广泛认可，出口和入口进一步畅通，幸存者偏见在基金行业可能会变得更加重要。
姚辉认为，消除幸存者偏差最明显的方法是让沉默的数据说话，也就是说，在评估整体市场表现、基金经理和基金公司的历史业绩时，我们应该考虑到已经清算的产品。然而，从产品维度的角度来看，已经清算的产品向投资者表明，它们不值得考虑，因此不需要纳入分析框架。
北京公募FOF经理还表示，从基金评估的角度来看，可以分为基金公司评估和基金经理评估。在基金公司评估方面，将清算基金的业绩按照平均规模进行加权，并入本公司相应类型基金的业绩评估，这将更加合理。清算基金对公司历史业绩的影响不能衡量，因为它目前不存在；在评估基金经理的业绩时，清算基金的管理业绩也应显示在基金经理的管理记录中，同时也要衡量基金经理的历史业绩水平。
然而，一些业内人士表示，清算基金一般具有规模小、业绩平庸的特点，在基础选择环节容易消除，对基金投资的影响不大。在基金投资中，投资者还应注意产品的长期业绩和退出指标，尽量避免参与基金投资的清算风险。
丁汉义认为，从统计学的角度来看，不包括清算基金确实会高估基金产品的整体收益率，因为市场通常只计算现有产品。然而，从基础选择的角度来看，上述现象对投资的影响很小，因为基金投资应该选择长期存在、过去业绩稳定的产品。即使那些表现不佳、规模小的旧产品没有被清算，我们也不会购买。
投资者需要注意的是，在选择基金时，他们应该淡化短期业绩和排名，更加关注长期业绩、最大回调、风格稳定性等指标。从基金评估的角度来看，我们无法预测哪些基金会会存在，但我们可以关注其近几个季度的规模变化、基金经理的管理年限、客户集中度等，这些都是在季度报告中披露的，这可以在很大程度上避免购买有清算风险的基金。丁汉义说。
北京上述公开发行人士也表示，基金评估可以更多地考察基金的中长期投资业绩，避免因市场风格等因素而导致的短期评估与其实际投资能力不匹配。此外，还可以增加一些衡量基金业绩稳定性的指标，如多阶段排名稳定性、最大回调等。